任何对实体店的重大投资都将摧毁亚马逊.com梦寐以求的本益比
的市值 亚马逊.com is about $466 billion; that is billion, with a B. 所以提议的13美元.70亿收购 全食超市包括债务，为此亚马逊.com一般不会承担责任，这对亚马逊来说有点像轮盘赌.com，但不是俄罗斯轮盘赌.
成千上万篇声称要解释亚马逊的文章.com的战略需要从这个角度来看待:这就像你知道你的邻居有一个百万美元的股票投资组合 冒险一试 买了29000多美元的股票.
但这并不是说亚马逊没有重大风险.Com正在寻求进行这次收购. 亚马逊的市盈率.Com的股票大约是185. 相比之下，沃尔玛的本益比约为15倍. 正是这个巨大的倍数成就了亚马逊.Com是如此强大的公司.
是什么让亚马逊的市盈率如此之高.com? 两件事:第一, an expectation of rapid growth; second, 由于轻资产经营模式，公司预期将获得很高的投资回报. 只要全食超市保持原样，它在亚马逊的计划中只是一个四舍五入的误差.com, 全食超市部门将会消失, 它产生的利润将以亚马逊的价格计算.公司利润有价值.
If, 然而, 全食超市作为传统零售商迅速发展, 它很快就会压垮亚马逊.com的市盈率——即使它非常成功! 互联网的本质是，无论开发技术的前期投资是多少, 一旦确定, 处理额外体积的边际成本很低. 然而，对于传统的杂货店来说，公式正好相反. 同店销售增长，即使是非常成功的零售商，也是以微小的增量来衡量的. 大部分情况下, 如果全食超市想要将其作为传统零售商的销售额翻一番, 它必须将门店数量增加一倍. 实现这一目标既困难(因而缓慢)，又需要大量投资，而回报并不高.
你有没有想过为什么像C这样的大公司.H. 罗宾逊公司已经公开上市，很容易就能筹集到资金，它不会直接收购加州的达里戈兄弟公司, 优秀的公司, Duda或其他大型生产商及其背后的土地基地? 这是因为它的整个股市估值围绕着投资资本的高回报, 实现这些回报需要将投资资本最小化. 就像C. H. 罗宾逊并不想拥有数十万辆卡车, 轨道车, 船或飞机, 它不希望数十亿美元的土地在其资产负债表上只占一两个百分点.
这就是为什么这笔交易最终会给亚马逊带来问题.com.
很容易理解为什么全食超市的股东想要出售. 该公司陷入了典型的特色食品困境. 它专门从事低产量高利润的运输. 这需要不断的创新和重塑自我的意愿. 这就是为什么弗里达总是推出新产品的原因, 尽管创新猕猴桃, 如果你想一周订十箱猕猴桃，你可不能打给弗里达.
曾经有一段时间，Perrier只能通过专业食品经销商购买，Whole foods是有机和天然产品的少数来源之一. 现在两者都是主流. 沃尔玛销售的有机食品比全食超市要多得多.
So, 缺乏一些新的产品类别来区分自己, 全食超市一直在拼命寻找保持顾客忠诚度的方法. 必赢棋牌bwin在一篇题为《 全食超市的“负责任的种植”计划被证明是相当不负责任的，暗示其他农民不是“负责任的种植者”, 因为全食超市试图暗示消费者可以指望全食超市出售更可持续的产品, 更有道德, 等. -尽管事实上，在很多很多情况下，这是在其他地方销售的相同产品.
无论如何, 全食超市在这方面的努力是精神分裂的，因为它声称自己的产品充满了独特的价值观和道德规范, 因此值得溢价, 与此同时，该公司还在努力说服消费者，这家连锁店配不上许多人给它取的“全额工资”(Whole Paycheck)这个绰号.
总之，全食超市陷入了两难境地, 这个提议, 比如杰夫·贝佐的个人报价 华盛顿邮报对于全食超市来说，这简直是天赐良机(而此前， 华盛顿邮报》)股东. 另一家零售商完全有可能以更高的价格收购全食超市, 但这并不是因为该公司的价值, 但更多的是因为许多零售商都有兴趣确保亚马逊.Com为它的机会付出了代价. 如果亚马逊.Com没有收购这家公司, 的 next offer would likely not have been 3% less; it might have been 30% less.
因此，对全食超市的股东来说，胜利是显而易见的.
至于亚马逊.com收益? 清单上有很多东西:采购团队, 在人口稠密地区的好位置，可以用作自有品牌产品的展示，并为点击和收集活动收集点, 对新鲜产品有用的分配系统, 一个能引起高消费群体共鸣的品牌, 等.
问题不在于其中一些东西没有用或没有价值——而在于大多数东西本来是可以获得的, 以一种更适合亚马逊的形式.Com的需求，为一小部分的成本.
你可以看到，在媒体收购中，过度出售所有权的协同效应一直在发生. 一些投资银行家想把内容生产者和内容分销商结合起来, 从而确保电影在影院有出口, 在有线电视, 主题公园的游乐设施等等.，而分销商则有可靠的内容来源. 问题是, 当然, 如果这真的发生了, 分销商致力于次优内容, 因此，如果它可以自由选择最优的内容在影院播放，那么它最终在消费者中的成功程度就会降低, 在有线电视频道上, 以其主题公园为特色.
换句话说，如果亚马逊.Com需要点击领取点，最好是做个交易 沃尔格林，超过 8,000 超市，而不是尝试使用全食超市 440家门店. 沃尔格林甚至可能向亚马逊付费.Com吸引人们进入他们的商店. 如果亚马逊.Com需要冷藏仓库, 它们可以构建在更优化的布局中, 尺寸和地点都远远低于13美元.70亿美元，还有采购团队? 必赢棋牌bwin可以为亚马逊做一个.Com，而且只收10亿美元!
全食超市品牌有影响力，但也以价格昂贵而闻名. 它的扩张能力尚不清楚. 它的吸引力在于，这些产品在某种程度上…通过健康, 为了地球, 合乎道德的生产——比竞争对手的产品更好——与其高价的形象密切相关. 如果新车型比雪佛兰便宜，有人会相信法拉利或劳斯莱斯还是法拉利或劳斯莱斯吗?
有很多文章说亚马逊.com将通过更有效的供应链帮助全食超市降低价格. 这是值得怀疑的. 全食超市的供应链成本很高, 这既是因为它有很多小批量的商品，也是因为它在大多数市场上的门店数量很少. 如果Publix在一个大都市地区有150家商店，全食超市在大学附近有一家, 它将拥有更昂贵的供应链.
更重要的是，低价会疏远所有喜欢全食超市的人. 这样说不可信, “We treat our employees better than anyone; we make sure our vendors treat 的ir employees better than anyone else; we are more protective of 的 earth than anyone else, 必赢棋牌bwin为您提供更新鲜的食物, 必赢棋牌bwin比任何人都更健康，必赢棋牌bwin的食物也比任何人都便宜.”
事实上，这是亚马逊的一个原因.com之所以愿意做这笔交易，是因为华尔街的人会被全食超市这样的品牌所吸引，认为它有价值. 一个规模较小的品牌可能更有意义，但不会鼓励保持185的市盈率!
每件事都有价值. 山姆·沃尔顿在Winn-Dixie的董事会任职期间学会了杂货业务. 然后他打败了温迪克西. 深度浸入食品杂货行业可能会给亚马逊带来好处.Com的高管们也有类似的见解. 但最终，这个神奇的数字是185的市盈率，这是一个令人生畏的数学.
只要全食超市保持小规模，或者像亚马逊那样大规模扩张.com在网上销售全食超市品牌产品, PE可以被支持, 这个实验, 脚趾在杂货店的水里, 可以继续.
亚马逊的那一刻.Com必须宣布将数十亿美元投入实体资产和持有库存的打算, 的 吉格会起来的在必赢棋牌bwin，PE将会崩溃，亚马逊的实力也会崩溃.Com将被削弱.
贝佐斯将不惜一切代价防范这种情况. 结果是, 这种情况不太可能发生, 所以不要指望全国有成千上万的全食超市. 更有可能是亚马逊(亚马逊).Com将学习一段时间, 保留品牌，剥离实体店——根据需要与商店进行安排，以满足与消费者的实际接触需求.
亚马逊上市后，食品杂货公司的股价大幅下跌.com/Whole食物的交易被公开. 其中一些可能是合理的，因为这是对食品杂货市场更广泛观察的一部分, 深度折现, 比如Aldi和Lidl, 会给利润率带来巨大压力吗. 但收购公告的具体影响是担心亚马逊.com, 一心想要保住杂货市场份额, 你会满足于收支平衡还是亏损, 它可以通过向从亚马逊购买食品的客户销售其他产品来盈利.com/Whole食物.
这一观点并不新鲜. 事实上, 沃尔玛(Wal-Mart)推出超级购物中心，也让食品杂货高管们产生了同样的担忧. 他们担心，沃尔玛会满足于在盈亏平衡的基础上销售杂货，只是为了把消费者吸引到超级中心, 消费者会购买高利润的普通商品.
当然, 沃尔玛发现食品是一门大生意, 如果你成功了, 它压倒了一切. 因此，当沃尔玛的食品销售额占总销售额的1%或2%时，这听起来可能是一个合理的理论, 当沃尔玛的大部分销售额开始来自食品时，这种说法就不再可信了.
事实上，许多零售商追求易腐品的销售，以获取商店的光顾频率. 亚马逊.Com有一种特殊的动机来捕捉易腐产品的销售, 由于控制这一数量可以使其在交付其他产品时具有竞争优势，但是——这是一个很大的但是——这种优势只有在消费者购买产品交付时才会出现. 换句话说, 如果你能让消费者依赖你每天给他们送牛奶, 而消费者则承担配送站的费用, 你有一个绝佳的机会，可以在同一站点销售其他产品，而且比任何竞争对手都便宜.
尽管一再否认，但这就是亚马逊最终胜出的原因.Com希望有自己的送货业务. 如果亚马逊.com允许UPS为他们送货, 该公司还允许UPS为较小的供应商提供送货服务，其效率可以达到亚马逊的水平.Com体积大. 如果亚马逊.Com可以将其交付量转移到自己的平台上, 一些试图直接向消费者销售产品的生产商无法利用UPS无论如何都要在那里停留以获得较低的配送价格这一事实. 但是，这一切都与亚马逊无关.我拥有一些高档杂货店.
你会读到各种各样的宏伟声明——这都是亚马逊的问题.com在沃尔玛成为亚马逊之前成为沃尔玛.就像马克·库班在推特上说的:“亚马逊问题. 在Uber/Lyft的世界里，他们能比你去商店购物的速度更快吗? 是的”
事实上，这是亚马逊的当务之急.保持高市盈率, 所以, 尽管它可以从拥有全食超市中学到一些东西, 它只是无法在不破坏这一首要指令的情况下深入挖掘传统的杂货业务. 因此，全食超市很可能会永远保持它在亚马逊的现状.com:一个小传单，适合测试和实验，但注定永远不会有更多.
